在日前召开的《集中国好意思瞻念变化框架契约》第二十八次缔约方大会（COP28）上kaiyun，好意思瞻念资金成为大会温暖的焦点议题。各人将需要“数万亿好意思元”的投资来杀青好意思瞻念进展。然而，相宜才略弱和低碳转型慢慢的国度和地区将濒临越来越大的资金流失风险，进一步缩小这些国度和地区的握续发展才略。

地区好意思瞻念风险已成为资金流动的风向标。一方面，好意思瞻念变化导致极点天气事件频发，如急流、干旱和摇风雨等，对农业、房地产等行业和电力、交通等基础方法酿成紧要影响，即好意思瞻念物理风险。这些风险不仅径直影响企业运营恶果和盈利才略，还可能导致投资姿色受损或中断。另一方面，各人对减少温室气体排放的呼声越来越高，政府弃取了一系列设施截止高碳行业的发展，推进可握续发展和清洁动力产业的兴起。投资者越来越明白到，那些未能有用搪塞好意思瞻念风险且莫得转向低碳经济的企业将濒临普遍的好意思瞻念转型风险。因此，地区好意思瞻念风险已成为投资者弃取投资办法的环节讨论要素，对资金流动产生了环节影响。

刻下，各人好意思瞻念风险愈演愈烈，对各人经济、社会和环境带来了普遍风险。天下气象组织12月5日发布的最新禀报称，必须立即弃取严厉设施禁绝温室气体排放，天下正在以“地球崩溃”的速率升温。2011年至2020年是有史以来最热的十年，而2023年前11个月的各人平均气温达到有记录以来的最高水平，已衔接6个月冲破记录，比1850年至1900年的平均水平向上1.46℃，2023年或将成为有记录以来最热的一年。

好意思瞻念风险与投资之间存在着密切的干系，跟着各人温度高潮和好意思瞻念变化加重，企业自己及企业所在地的好意思瞻念韧性对投资决议会产生越来越环节的影响。企业位于较高好意思瞻念风险的国度，其收益流彰着更低、现款流波动性更大。极点天气会对钞票酿成物理损伤，并劫掠公司的潜在收入，领有多量恒久本钱钞票的行业特地容易受到这些耗损的影响，比如通讯、动力和电力等行业。极点天气会滋扰平日功课，关于依赖温暖天气功课的行业，既有延长的供应链，又依赖基础方法，很可能会因极点好意思瞻念而中断运营。而关于环境明锐型行业，其所在地的好意思瞻念风险将极大影响外资投资。新兴市集和发展中经济体更容易受到当然好意思瞻念风险的影响，对番邦径直投资流入的眩惑力频频较低。

刻下，低碳转型与杀青碳中庸还是成为各人共鸣。在转型进程中，钞票搁浅风险是投资者最为温暖的。钞票搁浅指的是由于战略规定等外部变化导致钞票过早贬值。好意思瞻念变化带来的环境规定的变革，将酿成高碳行业的钞票搁浅，导致企业钞票的快速贬值。有究诘标明，投资者意志到基金投资组合中的好意思瞻念转型风险，并因此将更多资金分拨给好意思瞻念转型风险较低的基金，撤出对好意思瞻念转型风险较高的基金的投资。而另一项究诘也发现，转型风险敞口最低的企业在财务上发达更好，低转型风险敞口的股票为投资者提供了更高的呈报。

总之，好意思瞻念物理风险和转型风险会对企业盈利才略酿成径直负面影响。此外，好意思瞻念物理风险与转型风险会径直或盘曲地导致场所政府钞票与担保品价值受损，使其骨子适度的融资平台公司濒临更高的好意思瞻念战略不细目性，最终恶化了场所政府的融资条目。诚然，好意思瞻念风险不仅限于特定地区或行业，该风险会跟着各人供应链对凹凸游企业产生蝴蝶效应，从而使得各人界限内的投资组合濒临着更大的多元化风险。

连年来，究诘发现积极搪塞好意思瞻念风险的地区和企业不错得回更多的投资契机。从投资办法地来看，投资者通过评估不同地区的好意思瞻念风险，不错有用侧目潜在物理风险较高的地区，以及存在由战略不细目带来较高转型风险的城市。同期，可握续投资还是被越来越多的投资者所可爱，它将环境、社会和措置等可握续要素纳入投资决议进程中。共同基金三大巨头贝莱德（BlackRock）、时尚（Vanguard）、谈富资管（State Street Global Advisors）曾明确要求旗下投资公司进行碳排放料理。这主若是因为跟着绿色金融成为投资新赛谈，“绿色溢价”已成为投资者追赶的焦点。有究诘发现，通过弃取那些在环境友好型行业中发达追究的公司，投资者不错减少好意思瞻念风险，并从有关的“碳风险溢价”中得回可握续的呈报。

面对越来越突显的好意思瞻念风险，COP28是凝华好意思瞻念共鸣的好契机。本届好意思瞻念大会达成了历史性协议，即运转耗损与损伤基金，这是环节的一步，约略匡助好意思瞻念脆弱国度增强对好意思瞻念风险的相宜才略，但还不可餍足扩大相宜资金界限的遑急需要。发达国度还需积极承担历史株连，握续匡助发展中国度和好意思瞻念脆弱国度进一步加大相宜好意思瞻念变化的力度和举措，从而调遣更多私营部门及海外金融机构的资金参与进来。列国需接续坚握绿色低碳转型改进，加强配合。企业则要篡改买卖阵势，束缚相宜好意思瞻念战略变化带来的挑战，同期需要颐养运营蹊径，向绿色、可握续标的转型。惟一束缚增强企业自己的好意思瞻念转型韧性，武艺缩小运营成本，况兼获取投资东谈主恒久更多的信任。告捷搪塞好意思瞻念风险和积极转型的地区和企业将占据先机，约略握续眩惑和保护资金的流入，推进经济可握续发展和加快低碳转型。

（胡彬 张林kaiyun，作家永别为清华大学好意思瞻念变化与可握续发展究诘院各人好意思瞻念措置究诘主任；香港城市大学动力与环境学院长聘副老师）